Tether Gold vs. Pax Gold: Welcher Gold-Token passt zu Ihnen?

PAXG vs. XAUT auf einen Blick

Pax Gold (PAXG) und Tether Gold (XAUT) sind die beiden größten Gold-Token. Jeder steht für eine Feinunze physisches Gold, ihre Kurse bewegen sich daher gemeinsam und liegen meist sehr nah am Spotpreis. Die eigentlichen Unterschiede betreffen, wer hinter dem Token steht: die Aufsicht des Emittenten, der Lagerort der Barren, wie oft jemand sie prüft, was der Ausstieg kostet und wo Sie handeln können.

Unsere Kurzfassung: PAXG gewinnt bei Aufsicht und Transparenz, XAUT bei Größe und bei der Vielfalt an Offshore-Handelspaaren. Wer zuerst verstehen will, wie ein Gold-Token funktioniert, liest Was ist PAX Gold?. Die folgenden Abschnitte gehen Punkt für Punkt vor, und wir kennzeichnen jede XAUT-Angabe, die wir nicht auf Tethers eigenen Seiten bestätigen konnten.

Emittent und Aufsicht

PAXG wird direkt von der Paxos Trust Company, N.A. ausgegeben. Paxos wechselte am 12. Dezember 2025 zu einer nationalen Treuhandlizenz und steht seitdem unter Aufsicht des Office of the Comptroller of the Currency (OCC). Davor hatte Paxos eine Treuhandlizenz des Bundesstaats New York. Eine nationale Treuhandbank nimmt keine Einlagen an und ist nicht FDIC-versichert, unterliegt aber einer Bankenaufsicht auf Bundesebene. Das ist der stärkste regulatorische Rahmen, den ein Gold-Token heute hat.

XAUT wird von TG Commodities ausgegeben, einem Teil der Tether-Gruppe. Laut einem Aave-Governance-Beitrag, der die Angaben des Emittenten zusammenfasst, zog TG Commodities im Januar 2025 von den Britischen Jungferninseln nach El Salvador und ist bei der dortigen Aufsicht für digitale Vermögenswerte, der CNAD, registriert. Das ist eine echte Registrierung, aber ein deutlich leichteres Regime als eine US-Bankenaufsicht auf Bundesebene, und im Ernstfall wären Gerichte in El Salvador maßgeblich.

Auch Paxos hat eine Vorgeschichte, die Sie abwägen sollten. Im August 2025 verkündete die NYDFS einen Vergleich über 48,5 Millionen US-Dollar mit Paxos wegen Mängeln bei der Sorgfaltsprüfung im Zusammenhang mit der BUSD-Partnerschaft mit Binance, und im Oktober 2025 prägte Paxos versehentlich rund 300 Billionen US-Dollar PYUSD und vernichtete sie wieder. Beides betraf PAXG nicht, PYUSD nutzt aber denselben Token-Code. Unsere Analyse Ist PAX Gold sicher? behandelt diese Ereignisse ausführlicher.

Tresor: London vs. Schweiz

Das Gold hinter PAXG liegt in LBMA-Tresoren in London. Laut Paxos-Bedingungen werden die Barren getrennt zugunsten der Inhaber verwahrt. Attestierungsdaten, die LlamaRisk im August 2026 zusammenfasste, nennen Brink’s Global Services und ICBC Standard Bank als Verwahrer. Jeder Token ist einem bestimmten London-Good-Delivery-Barren zugeordnet, und das Abfragetool von Paxos zeigt für eine selbstverwahrte Ethereum- oder Solana-Adresse Seriennummer, Gewicht und Tresor. Einzelheiten stehen auf unserer Seite zur Golddeckung.

Das Gold hinter XAUT lagert in der Schweiz. Einen Verwahrer hat Tether in den von uns geprüften Quellen nicht öffentlich genannt. Manche Anleger im deutschsprachigen Raum bevorzugen aus rechtlichen Gründen einen Schweizer Tresor, und das ist eine nachvollziehbare Präferenz. Der Nachteil: Sie können keinen namentlich bekannten Tresorbetreiber gegenprüfen, wie es bei PAXG möglich ist.

Attestierungen: monatlich KPMG vs. vierteljährlich BDO

Paxos veröffentlicht eine monatliche Attestierung. Berichte ab dem 28. Februar 2025 stammen von KPMG LLP, frühere von WithumSmith+Brown. Der Bericht für Juni 2026 zeigte 452.355 ausstehende PAXG gegenüber 452.355 Feinunzen, ohne Über- oder Unterdeckung. Der neueste gelistete Bericht auf der Transparenzseite von Paxos betraf August 2026.

Die XAUT-Reserven werden vierteljährlich von BDO Italia attestiert. Sekundäre Berichte von etwa Juli 2026 beziffern die Reserven für das zweite Quartal 2026 auf 707.747,139 Unzen; das Primär-PDF haben wir nicht abgerufen, betrachten Sie die Zahl also als berichtet, nicht bestätigt. Keiner der beiden Token erhält in diesen Berichten eine vollständige Abschlussprüfung des Emittenten: Eine Attestierung prüft, ob das Gold zu einem Zeitpunkt vorhanden ist. Zwölf Prüfungen im Jahr durch eine Big-Four-Gesellschaft schlagen trotzdem vier.

Gebühren

Die PAXG-Gebühren stammen von der offiziellen Gebührenseite von Paxos (geprüft am 12. Oktober 2026). Es gibt keine Lagergebühr und keine On-Chain-Transfergebühr; Sie zahlen nur Netzwerkgas. Ausgabegebühren sind bis zum 1. Januar 2027 ausgesetzt. Die Rücknahme in US-Dollar kostet 0,125 % auf die ersten 2 Millionen US-Dollar der 30-Tage-Nettorücknahmen und steigt stufenweise auf 0,50 % über 20 Millionen. Die Umwandlung von PAXG in zugeteiltes oder nicht zugeteiltes Gold kostet 0,05 %, und ungenutzte Paxos-Konten zahlen nach zwölf Monaten ohne Aktivität 2 US-Dollar pro Monat. Den vollständigen Plan zeigt unsere Seite zu Gebühren und Einlösung.

Für XAUT konnten wir die Gebühren nicht aus einer Primärquelle bestätigen, weil die Website gold.tether.to bei unserer Prüfung am 12. Oktober 2026 nicht lud. Datenaggregatoren nennen 0,25 % für die Ausgabe, 0,25 % für die Rücknahme und keine Transfergebühr. Betrachten Sie diese Angaben als unbestätigt und prüfen Sie die Tether-Website, bevor Sie sich darauf verlassen.

Rücknahme und Mindestmengen

Nur verifizierte Paxos-Kunden können PAXG bei Paxos kaufen oder einlösen; Inhaber vom Sekundärmarkt verkaufen stattdessen an einer Börse. Eine Mindestgröße für die Ausgabe veröffentlicht Paxos nicht, Ausgaben unter 2 Unzen kosten nach Ende der Aktion pauschal 0,02 PAXG. Eine physische Lieferung erfordert einen ganzen London-Good-Delivery-Barren: 430 PAXG plus Gebühren, Lieferung nur an einen britischen Tresor, Logistik organisiert der Kunde. Paxos schreibt zudem, dass PAXG in der EU für die Primärausgabe derzeit nicht verfügbar ist.

Für XAUT beschreiben Sekundärquellen ein Minimum von 50 XAUT für den Primärkauf plus eine Einzahlung von 150 USDT zur Kontoverifizierung sowie eine physische Rücknahme ab 430 XAUT mit Lieferung an eine Adresse in der Schweiz. Diese Angaben stammen aus Sekundärberichten, nicht von Tethers eigenen Seiten. Für Anleger in Deutschland ist die Schweizer Lieferadresse geografisch näher als London, praktisch relevant ist das aber kaum. Beide Token sind für den Verkauf am Markt gemacht, nicht dafür, einen Barren mit nach Hause zu nehmen – es sei denn, Sie halten einen ganzen Barren, nach Preisen vom Oktober 2026 rund 1,8 Millionen US-Dollar in Gold.

Blockchains und Bridges

PAXG liegt als ERC-20-Token auf Ethereum unter dem Vertrag 0x45804880De22913dAFE09f4980848ECE6EcbAf78. Seit dem 25. Juni 2026 gibt es zusätzlich eine offizielle Solana-Version im Standard Token-2022. Die Solana-Mint-Adresse hat Paxos in seinem Blog nicht veröffentlicht; prüfen Sie sie auf paxos.com, bevor Sie Token empfangen. Eine offizielle Version auf Arbitrum oder BSC gibt es nicht. Siehe PAXG-Vertrag und Netzwerke.

Der kanonische XAUT-Token liegt auf Ethereum. Die Multi-Chain-Version XAUt0 ist ein Omnichain-Token, betrieben von Everdawn Labs, nicht von Tether. Er startete am 2. Juni 2025 auf TON und ist inzwischen auf Polygon, Hyperliquid, Arbitrum und Solana verfügbar. XAUT kommt damit auf mehr Chains, schiebt aber auch eine dritte Partei und eine Bridge zwischen Sie und das Gold. Auf jeder Chain gilt: Das Senden im falschen Netzwerk ist der häufigste Weg, einen der beiden Token zu verlieren.

Marktkapitalisierung und Liquidität

Am 12. Oktober 2026 zeigte CoinGecko Tether Gold bei rund 3,37 Milliarden US-Dollar auf Rang 35 und PAX Gold bei rund 1,83 Milliarden US-Dollar auf Rang 57. In Unzen sind das etwa 809.000 XAUT gegenüber 439.000 PAXG im Umlauf über alle Chains. Das PAXG-Angebot schrumpft zudem: Es erreichte im April 2026 mit rund 514.000 Token seinen Höchststand und ist seitdem durch Nettorücknahmen gesunken.

Größer heißt nicht automatisch tiefer auf Ihrer Börse. CoinGecko wies am selben Tag ein 24-Stunden-Volumen von 136,3 Millionen US-Dollar für PAXG aus, und der größte einzelne XAUT-Markt in den Tickerdaten war Binance XAUT/USDT mit etwa 18,3 Millionen US-Dollar. Entscheidend ist das Orderbuch des Anbieters, den Sie nutzen. Aktuelle PAXG-Zahlen finden Sie auf der Seite zum PAX Gold Kurs.

Börsen, die PAXG und XAUT listen

Viele Händler wollen ein Konto für beide Token, um Emittenten zu streuen oder zu wechseln, wenn einer mit Aufschlag handelt. Die Tabelle kombiniert unsere eigene Prüfung der PAXG-Paare über Börsen-APIs mit den XAUT-Paaren aus den Tickerdaten von CoinGecko, beide vom 12. Oktober 2026. Listings ändern sich oft; prüfen Sie vor der Einzahlung bei der Börse.

Einige Muster fallen auf. Für Anleger in Deutschland ist Kraken die naheliegende Adresse, weil dort PAXG gegen Euro und XAUT gegen US-Dollar und USDT gehandelt wird; ein XAUT/EUR-Paar zeigten unsere Daten dort nicht. Märkte in Landeswährung gibt es für beide Token in der Türkei, Thailand, Korea, Indonesien und Polen; unsere Länderübersicht behandelt jeden Markt. CEX.IO, eine seit 2013 aktive Börse mit US-Lizenzen, listet PAXG gegen USDT, USD, EUR und USDC und XAUT gegen USD, USDT und USDC, nimmt aber derzeit keine neuen EU-Kunden auf. Auf Ethereum betreiben Curve, Fluid und Uniswap direkte PAXG/XAUT-Pools. Die vollständige PAXG-Börsenliste steht auf unserer Seite PAXG-Börsen.

Nutzung in DeFi

PAXG hat die längere DeFi-Historie. Der Token wird als Sicherheit im Global Dollar Hub von Aave V4 auf Ethereum als live gemeldet und kann dort Kredite in USDG absichern; die endgültigen Risikoparameter konnten wir nicht bestätigen. Im August 2026 lag PAXG-Liquidität von rund 31,9 Millionen US-Dollar in 20 On-Chain-Pools, angeführt von Uniswap V2 PAXG/WETH. Warum PAXG selbst nichts abwirft und welches Risiko Verleih hinzufügt, erklärt unser Ratgeber Staking und Rendite.

Auch XAUT baut seine DeFi-Präsenz aus: Pools auf Uniswap V3 und V4 gegen USDT, USDC und WBTC, die gemeinsamen Curve- und Fluid-Pools mit PAXG sowie XAUt0 auf Hyperliquid und anderen Chains. Ein Aave-Governance-Temp-Check diskutierte die Aufnahme von XAUT in Aave v3; ein aktives Listing konnten wir nicht bestätigen. Wollen Sie einen der Token als Sicherheit nutzen, denken Sie daran, dass Gold-Orakel wie der XAU/USD-Feed von Chainlink am Wochenende nur langsam aktualisieren.

Sperr- und Upgrade-Befugnisse

Beide Token sind zentralisiert. Die Paxos-Bedingungen geben dem Emittenten das Recht, alle PAXG-Token einzufrieren und zu aktualisieren, nach alleinigem Ermessen zu sperren und nur auf verbindliche rechtliche Anordnung zu beschlagnahmen. On-Chain-Rollen erlauben Paxos, Guthaben einzufrieren und zu löschen sowie alle Transfers zu pausieren; im Ethereum-Mainnet wurden 285 eingefrorene Adressen gemeldet. Eingefrorene Token können laut Bedingungen dauerhaft unwiederbringlich sein.

Die Bedingungen von Tether Gold zu Sperren haben wir für diesen Vergleich nicht in Primärform geprüft. Gehen Sie davon aus, dass jeder vom Emittenten kontrollierte Gold-Token Adressen blockieren kann, und lesen Sie die Bedingungen, bevor Sie große Beträge halten. Für die meisten gesetzestreuen Inhaber ist das ein fernes Risiko; für alle, die Mixer oder sanktionierte Dienste nutzen, ein reales.

Fazit nach Anlegertyp

Langfristiger Sparer in einem regulierten Land: PAXG. Der OCC-beaufsichtigte Emittent, monatliche KPMG-Attestierungen, namentlich bekannte Londoner Verwahrer und die Abfrage pro Barren sind genau das, was Sie für Geld wollen, das jahrelang liegen bleiben soll.

Aktiver Trader an Offshore-Börsen: Beide funktionieren, XAUT hat oft mehr Paare. Prüfen Sie das Orderbuch Ihres Anbieters statt der globalen Marktkapitalisierung. Ein wenig von beiden zu halten, streut das Emittentenrisiko.

DeFi-Nutzer: PAXG für Kreditmärkte auf Ethereum; XAUt0, wenn Sie auf TON, Hyperliquid oder einer anderen Chain unterwegs sind, auf der PAXG fehlt. Bedenken Sie, dass XAUt0 Everdawn Labs und eine Bridge in die Vertrauenskette einfügt.

Anleger in der EU und in Deutschland: Paxos schreibt, dass PAXG in der EU für die Primärausgabe nicht verfügbar ist, einige EU-Börsen handeln den Token aber weiterhin am Sekundärmarkt, allen voran Kraken mit PAXG/EUR. Für die steuerliche Einordnung beider Token in Deutschland stellt sich dieselbe offene Frage – Kryptowert oder Goldanspruch –, die Sie mit einem Steuerberater klären sollten. Lesen Sie vor der Wahl den Leitfaden PAX Gold in Deutschland.