PAXG 與 XAUT 差異比較：哪種黃金代幣適合您

PAXG 與 XAUT 一眼看懂

Pax Gold（PAXG）和泰達黃金（Tether Gold，XAUT）是規模最大的兩種黃金代幣。兩者都代表一金衡盎司（約 8.29 台錢）的實體黃金，所以價格同步波動，通常也都非常貼近現貨金價。真正的差異在於代幣背後是誰：發行商受誰監管、金條存放在哪裡、多久查核一次、出場要花多少錢，以及在哪裡可以交易。網友常搜尋的「PAXG XAUT 差別」，答案就在這幾點。

先講結論：PAXG 在監管與透明度上勝出，XAUT 則在規模和海外交易對的廣度上勝出。如果您想先了解黃金代幣的運作原理，請看 PAXG 是什麼。以下逐項比較，凡是無法從 Tether 官方頁面確認的 XAUT 資訊，我們都會特別標註。

發行商與監管

PAXG 由 Paxos Trust Company, N.A. 直接發行。Paxos 於 2025 年 12 月 12 日轉換為全國性信託執照，此後受美國貨幣監理署（OCC）監管；在那之前，它持有的是紐約州的信託執照。全國性信託銀行不收存款、也沒有美國聯邦存款保險（FDIC），但它必須接受聯邦銀行監理機關的監督。這是目前所有黃金代幣中最強的監管架構。

XAUT 由 Tether 集團旗下的 TG Commodities 發行。根據 Aave 治理論壇一篇整理發行商資料的貼文，TG Commodities 於 2025 年 1 月從英屬維京群島遷至薩爾瓦多，並在薩爾瓦多的數位資產主管機關 CNAD 登記。這是真實的登記，但比起美國聯邦銀行監理要寬鬆得多；萬一出事，最關鍵的會是薩爾瓦多的法院。

Paxos 也有自己的歷史要考量。2025 年 8 月，NYDFS 宣布與 Paxos 達成 4,850 萬美元和解，原因是與 Binance 合作發行 BUSD 相關的盡職調查缺失；2025 年 10 月，Paxos 又誤鑄了約 300 兆美元的 PYUSD 後再銷毀。兩起事件都與 PAXG 無關，但 PYUSD 和 PAXG 使用同一套代幣程式碼。這些事件在 PAXG 安全性評估中有更深入的說明。

金庫：倫敦 vs 瑞士

PAXG 的黃金存放在倫敦的 LBMA 金庫。Paxos 條款寫明，金條以分別保管的方式為持有人持有。依 LlamaRisk 在 2026 年 8 月整理的鑑證資料，保管機構為 Brink’s Global Services 與 ICBC Standard Bank。每一枚代幣都對應到特定的倫敦 Good Delivery 金條，對於自主保管的 Ethereum 或 Solana 地址，Paxos 的查詢工具可以顯示序號、重量和金庫。細節請看 PAXG 黃金儲備說明。

XAUT 的黃金存放在瑞士。在我們查閱的來源中，Tether 沒有公開保管機構的名稱。有些讀者基於司法管轄的考量偏好瑞士金庫，這是合理的偏好；代價是您無法像 PAXG 那樣，去交叉查核一個有名有姓的金庫營運商。

鑑證報告：每月 KPMG vs 每季 BDO

Paxos 每月公布鑑證報告。2025 年 2 月 28 日以後的報告由 KPMG LLP 出具，更早之前則是 WithumSmith+Brown。2026 年 6 月的報告顯示，流通 452,355 PAXG 對應 452,355 金衡盎司黃金，沒有盈餘也沒有短缺。Paxos 透明度頁面上列出的最新一期是 2026 年 8 月的報告。

XAUT 的儲備由 BDO Italia 每季出具鑑證。2026 年 7 月前後的二手報導指出，2026 年第二季儲備為 707,747.139 盎司；我們沒有取得原始 PDF，所以請把這個數字視為「據報導」而非「已確認」。這些報告都不是對發行商的完整財務審計：鑑證只是確認黃金在某個時間點確實存在。即便如此，由四大會計師事務所一年查十二次，還是勝過一年查四次。

手續費

PAXG 的費用來自官方 Paxos 費用頁面（2026 年 10 月 12 日查閱）。沒有倉儲費，也沒有鏈上轉帳費，只需支付網路礦工費。鑄造費減免到 2027 年 1 月 1 日。贖回成美元時，30 天淨贖回額的前 200 萬美元收 0.125%，依級距逐步提高，超過 2,000 萬美元的部分為 0.50%。把 PAXG 轉換成分配或未分配黃金收 0.05%，Paxos 帳戶閒置滿 12 個月後每月收 2 美元。完整費率表請看 PAXG 贖回與手續費。

XAUT 的費用我們無法從第一手來源確認，因為 2026 年 10 月 12 日查核時 gold.tether.to 網站無法正常顯示。數據聚合網站回報的是申購 0.25%、贖回 0.25%、轉帳免費。請把這些視為未經證實，使用前先到 Tether 網站確認。

贖回與最低門檻

只有通過驗證的 Paxos 客戶能向 Paxos 申購或贖回 PAXG；在次級市場取得的持有人則是在交易所賣出。Paxos 沒有公布最低申購量，但減免期結束後，未滿 2 盎司的申購要收固定 0.02 PAXG。實體交割需要一整塊倫敦 Good Delivery 金條：430 PAXG 加上費用，只能交割到英國金庫，物流由客戶自行安排。Paxos 也表示，PAXG 的一級發行目前在歐盟無法使用。

至於 XAUT，二手資料指出一級申購最低 50 XAUT，另需 150 USDT 的帳戶驗證存款；實體贖回為 430 XAUT，交割到瑞士境內的地址。這些來自二手報導，而不是 Tether 官方頁面。實務上，兩種代幣都是設計來在市場上賣出的，而不是讓您把金條搬回家——除非您持有一整塊金條，以 2026 年 10 月的價格計算約 180 萬美元的黃金。

區塊鏈與跨鏈

PAXG 以 ERC-20 代幣形式存在於 Ethereum，合約地址為 0x45804880De22913dAFE09f4980848ECE6EcbAf78。自 2026 年 6 月 25 日起，另有採用 Token-2022 的官方 Solana 版本。Paxos 沒有在部落格公布 Solana 的 mint 地址，收款前請先在 paxos.com 確認。Arbitrum 和 BSC 上都沒有官方部署。詳見 PAXG 合約地址與網路說明。

XAUT 的正牌代幣在 Ethereum 上。它的多鏈版本 XAUt0 是全鏈（omnichain）代幣，由 Everdawn Labs 而非 Tether 營運，2025 年 6 月 2 日在 TON 上線，之後陸續擴展到 Polygon、Hyperliquid、Arbitrum 和 Solana。這讓 XAUT 能使用的鏈更多，但也在您和黃金之間多加了一個第三方和一座跨鏈橋。不論哪條鏈，轉錯網路都是兩種代幣最常見的損失原因。

市值與流動性

2026 年 10 月 12 日，CoinGecko 顯示泰達黃金市值約 33.7 億美元，排名第 35；PAX Gold 約 18.3 億美元，排名第 57。換算成盎司，各鏈合計約 80.9 萬枚 XAUT 對 43.9 萬枚 PAXG。PAXG 的供給量也在縮小：2026 年 4 月曾達到約 51.4 萬枚的高峰，之後因淨贖回而下降。

規模大，不代表在您用的交易所掛單更深。同一天 CoinGecko 列出 PAXG 的 24 小時成交量為 1.363 億美元，而在其資料中，XAUT 單一最大市場是 Binance 的 XAUT/USDT，約 1,830 萬美元。對您真正重要的，是您所使用平台的掛單簿。PAXG 的即時數據請看 PAXG 即時價格頁。

同時上架 PAXG 與 XAUT 的交易所

很多交易者希望用一個帳戶就能交易兩種代幣，不論是為了分散發行商風險，還是在其中一種出現溢價時切換。下表結合我們用交易所 API 查核的 PAXG 交易對，以及 CoinGecko 報價資料中的 XAUT 交易對，皆為 2026 年 10 月 12 日資料。上架情況常有變動，入金前請在交易所確認。

從表中可以看出幾個規律。土耳其、泰國、南韓、印尼和波蘭都有兩種代幣的在地法幣市場，當地居民可以直接用里拉、泰銖、韓元、印尼盾或茲羅提比較；各市場請見我們的各國指南。台灣則不同：截至 2026 年 10 月 12 日，我們沒有在台灣交易所查到 PAXG／新台幣交易對，XAUT 在台灣平台的上架情況則不在本次查核範圍內，詳見台灣 PAXG 指南。CEX.IO 是 2013 年起營運、持有美國執照的交易所，上架 PAXG 對 USDT、USD、EUR、USDC，以及 XAUT 對 USD、USDT、USDC，不過 PAXG 的實際流動性集中在 PAXG/USDT。在 Ethereum 上，Curve、Fluid 和 Uniswap 都有 PAXG/XAUT 直接兌換池。完整的 PAXG 平台清單請看 PAXG 交易所比較。

DeFi 應用

PAXG 在 DeFi 的紀錄較深。據報導它已在 Ethereum 上的 Aave V4 Global Dollar Hub 作為抵押品上線，可用來借出 USDG，但最終風險參數在我們的查核中未能確認。2026 年 8 月，鏈上約有 3,190 萬美元的 PAXG 流動性分散在 20 個池子裡，以 Uniswap V2 的 PAXG/WETH 為首。PAXG 本身為什麼不生息、借貸又增加了哪些風險，請看 PAXG 質押與收益。

XAUT 在 DeFi 的足跡也在擴大：Uniswap V3 與 V4 有對 USDT、USDC、WBTC 的池子，與 PAXG 共用 Curve 和 Fluid 的流動池，XAUt0 也在 Hyperliquid 和其他鏈上運作。Aave 治理論壇曾有 temp check 討論把 XAUT 加入 Aave v3，但我們沒有確認已經上線。如果您打算把任一種代幣當作抵押品，請記得 Chainlink 的 XAU/USD 等黃金預言機在週末更新得很慢。

凍結與升級權限

兩者都是中心化代幣。Paxos 條款賦予它凍結與升級所有 PAXG 代幣的權利，可自行決定凍結，沒收則需具拘束力的法律指令。鏈上角色讓 Paxos 能凍結並清除餘額、暫停所有轉帳，據報 Ethereum 主網上已有 285 個地址遭凍結。依條款，被凍結的代幣可能永久無法取回。

這次比較中，我們沒有以第一手方式檢視泰達黃金關於凍結的條款。請假設任何由發行商控制的黃金代幣都能封鎖地址，大額持有前先讀過發行商條款。對多數守法的持有人來說，這是很遙遠的風險；但對使用混幣器或受制裁服務的人來說，風險相當真實。

依投資人類型的結論

在受監管國家長期存金的人：選 PAXG。受 OCC 監管的發行商、每月 KPMG 鑑證、有名有姓的倫敦保管機構，加上逐條金條查詢，正是一筆打算放好幾年不動的資金所需要的。

在海外交易所積極交易的人：兩者都可以，XAUT 通常交易對更多。請看您所用平台的掛單簿，而不是全球市值。兩種都持有一點，也能分散發行商風險。

DeFi 用戶：Ethereum 借貸市場用 PAXG；如果您主要在 TON、Hyperliquid 或其他沒有 PAXG 的鏈上活動，則用 XAUt0。請記得 XAUt0 在信任鏈中多加了 Everdawn Labs 和一座跨鏈橋。

歐盟居民：Paxos 表示 PAXG 的一級發行在歐盟無法使用，但部分歐盟平台仍在次級市場交易。選擇之前，請先閱讀英文版德國指南。