Wie PAX Gold durch physisches Gold gedeckt ist

Ist PAXG wirklich durch Gold gedeckt?

Ja. PAX Gold ist durch zugeordnetes physisches Gold gedeckt – nicht durch Futures, nicht durch einen Goldfonds und nicht durch das Versprechen, später Gold zu kaufen. Jeder PAXG steht für eine Feinunze aus einem bestimmten London-Good-Delivery-Barren, und diese Barren liegen in Londoner Tresoren, die von der London Bullion Market Association (LBMA) zugelassen sind. Der Emittent, die Paxos Trust Company, N.A., veröffentlicht jeden Monat einen Bericht von KPMG LLP, der die ausstehenden Token mit dem gehaltenen Gold vergleicht.

Die jüngsten Zahlen, die wir bestätigen konnten, stammen aus der Attestierung zum 30. Juni 2026: 452.355 ausstehende PAXG und 452.355 Feinunzen gehaltenes Gold, weder Überschuss noch Fehlbestand. Paxos hat seither Berichte bis einschließlich August 2026 veröffentlicht, die August-Zahlen haben wir aber nicht ausgewertet – prüfen Sie den aktuellen Bericht deshalb selbst. Diese Seite erklärt, wo das Gold lagert, um welche Art Gold es sich handelt, was die Berichte belegen und was nicht, und was die Bedingungen für den Fall vorsehen, dass bei Paxos etwas schiefgeht. Die Grundlagen zum Token selbst finden Sie unter Was ist PAX Gold?

Wo das Gold lagert

Paxos beschreibt die Lagerung schlicht als „LBMA vaults in London“, also LBMA-Tresore in London. Die Bedingungen sind etwas genauer und sprechen von LBMA-zugelassenen Tresoren von Sicherheitstransporteuren („LBMA-approved security carrier vaults“) – gemeint sind die professionellen Betreiber, die für den Londoner Markt Edelmetall transportieren und lagern. London ist das Zentrum des weltweiten Gold-Großhandels, dort lassen sich die Barren am einfachsten prüfen, versichern und verkaufen.

Die wichtigsten Produktseiten von Paxos nennen die Tresorfirmen nicht. Die Verwahrer tauchen stattdessen in den Attestierungsdaten auf. Eine unabhängige Risikobewertung, die im August 2026 im Governance-Forum von Aave erschien und sich auf diese Attestierungen stützt, nennt Brink’s Global Services und ICBC Standard Bank als Verwahrer. Sie berichtet außerdem, dass HSBC zum 30. Januar 2026 aus dem Kreis der Verwahrer entfernt wurde. Auch die Token-Beschreibung bei Etherscan erwähnt Tresore von Brink’s.

Die Versicherung ist auf Ebene der Tresore geregelt. Laut einem Paxos-Supportartikel unterhält der Tresoranbieter eine Versicherung gegen den Verlust des Goldes, die Lagerung und Transport abdeckt. Der Versicherer wird nicht genannt, und die Policenbedingungen sind nicht öffentlich.

London-Good-Delivery-Barren

London Good Delivery ist der LBMA-Standard für die großen Barren, die zwischen Banken, Raffinerien und Zentralbanken gehandelt werden. Ein Good-Delivery-Goldbarren wiegt etwa 350 bis 430 Feinunzen, also grob 11 bis 13 Kilogramm, und ist über eine eindeutige Seriennummer identifizierbar. Die LBMA führt die Good Delivery List der akkreditierten Raffinerien, deren Barren den Standard erfüllen, und die Barren werden von LBMA-zugelassenen Tresoren und Transporteuren verwahrt.

Das ist wichtig, weil sich das Gold dadurch leicht bewerten und verkaufen lässt. Ein Good-Delivery-Barren in einem Londoner Tresor ist die liquideste Form von Gold weltweit; vor einem Kauf muss ihn niemand erneut prüfen. Es erklärt auch das hohe Minimum für die physische Einlösung: Eine Scheibe eines Barrens kann man nicht mitnehmen, wer Metall aus PAXG herausholen will, nimmt also einen ganzen Barren – ab 430 PAXG. Die Details stehen auf unserer Seite zu Einlösung und Gebühren. Für Anleger in der EU gilt dabei: Paxos bietet PAXG hier derzeit nicht an, die direkte Einlösung steht Ihnen also nicht offen.

Warum ein Token ein Stück eines Barrens ist

Ein einzelner Good-Delivery-Barren enthält Hunderte Unzen. Ihr PAXG ist einem Teil eines nummerierten Barrens zugeordnet – deshalb kann Ihnen der Gold Allocation Look-up eine Seriennummer zeigen, selbst wenn Sie nur 0,1 PAXG halten.

Zugeordnetes vs. nicht zugeordnetes Gold

In der Edelmetallwelt ist der Unterschied zwischen zugeordnetem (allocated) und nicht zugeordnetem (unallocated) Gold die wichtigste Unterscheidung überhaupt. Die PAX-Gold-Bedingungen definieren zugeordnetes Gold als einen bestimmten Barren in einem LBMA-zugelassenen Tresor eines Sicherheitstransporteurs, identifizierbar über eine eindeutige Seriennummer. Nicht zugeordnetes Gold ist dagegen eine Goldeinlage bei einem LBMA-zugelassenen Institut, die eine Verbindlichkeit dieses Instituts darstellt. Einfach gesagt: Nicht zugeordnetes Gold ist ein Schuldschein einer Bank; zugeordnetes Gold ist ein bestimmter Barren, der für Sie beiseitegelegt ist.

Die Reserve hinter PAXG ist zugeordnet. Laut den Bedingungen werden die Barren von der Paxos Trust Company getrennt zugunsten der PAXG-Inhaber gehalten, und PAXG-Token ähneln einem Lagerschein („akin to a warehouse receipt“) für Ihr wirtschaftliches Eigentum. Nicht zugeordnetes Gold kommt nur ins Spiel, wenn Sie es bei der Einlösung wählen: Institutionelle Kunden können PAXG in nicht zugeordnetes Loco-London-Gold umwandeln, und die Bedingungen warnen, dass solche Guthaben das Risiko der ausgebenden Clearingbank tragen.

Das ist ein echter Unterschied zu vielen Goldfonds und Gold-Spar-Apps. Unser Vergleich PAXG vs. Gold zeigt, wie sich PAXG gegen Gold-ETFs wie GLD schlägt, bei denen Anleger Trust-Anteile besitzen statt einer Verbindung zu nummerierten Barren, und gegen in Deutschland verbreitete börsengehandelte Goldwertpapiere.

Monatliche KPMG-Attestierungen

Paxos veröffentlicht jeden Monat einen Attestierungsbericht auf seiner PAXG-Transparenzseite. Berichte, die am oder nach dem 28. Februar 2025 veröffentlicht wurden, stammen von KPMG LLP; frühere kamen von WithumSmith+Brown, PC. Stand 12. Oktober 2026 ist der neueste gelistete Bericht der für August 2026. (Ein Paxos-Supportartikel nennt noch Withum als Prüfer; maßgeblich und aktuell ist die Transparenzseite.)

Es hilft zu wissen, was eine Attestierung ist. Eine Wirtschaftsprüfungsgesellschaft untersucht eine bestimmte Aussage des Managements – hier, dass das gehaltene Gold den ausstehenden PAXG zu einem Stichtag entspricht – und gibt dazu ein Urteil ab. Das ist enger gefasst als eine vollständige Abschlussprüfung, die die gesamte Rechnungslegung, die Kontrollen und die Zahlungsfähigkeit eines Unternehmens über ein Jahr betrachtet. Eine Attestierung sagt Ihnen, dass die Reserve am Berichtsdatum den Token entsprach. Sie sagt nicht, dass Paxos als Unternehmen finanziell gesund ist, und sie deckt nicht ab, was zwischen zwei Stichtagen geschieht.

Einige Presseartikel erwähnen eine jährliche physische Zählung der Barren durch Bureau Veritas. Das konnten wir nicht anhand einer Paxos-Quelle bestätigen, betrachten Sie es also als unbestätigt. Wie sich das Attestierungsregime von den vierteljährlichen Berichten hinter Tether Gold unterscheidet, lesen Sie in PAXG vs. XAUT.

Den eigenen Barren mit dem Gold Allocation Look-up finden

Paxos bietet auf seiner PAX-Gold-Seite ein Tool namens Gold Allocation Look-up an. Sie fügen eine Wallet-Adresse ein, und das Tool zeigt Seriennummer, Gewicht und Tresor des Barrens oder der Barren, die dieser Adresse zugeordnet sind. Es gehört zu den konkretesten Transparenzfunktionen im Markt für Gold-Token.

Es gibt einen Haken. Die Abfrage funktioniert nur für selbst verwahrte Ethereum- und Solana-Adressen. Liegen Ihre PAXG auf einer Börse, gehören die Token zur Wallet der Börse, nicht zu einer Adresse, die Sie kontrollieren – es gibt also nichts Persönliches nachzuschlagen. So nutzen Sie das Tool:

• Zahlen Sie Ihre PAXG von der Börse in eine Wallet aus, die Sie kontrollieren, etwa eine aus unserer Liste der PAXG Wallets oder ein Ledger-Gerät.
• Prüfen Sie Netzwerk und Contract; unsere Seite zu Netzwerken nennt den Ethereum-Contract und erklärt, wie Sie Solana-PAXG verifizieren.
• Fügen Sie Ihre öffentliche Adresse (niemals eine Seed-Phrase) in die Abfrage auf paxos.com ein.
• Notieren Sie Seriennummer und Tresor für Ihre Unterlagen und prüfen Sie nach größeren Übertragungen erneut.

Was passiert, wenn Paxos ausfällt?

Das ist die wichtigste Frage, deshalb antworten wir genau. Die PAX-Gold-Bedingungen (zuletzt geändert am 12. Dezember 2025) besagen, dass das Gold getrennt zugunsten der PAXG-Inhaber gehalten wird und dass die Token wirtschaftliches Eigentum verkörpern, ähnlich einem Lagerschein. Diese Formulierung soll das Gold vom eigenen Vermögen von Paxos trennen – vergleichbar mit dem Gedanken eines Sondervermögens. Die von uns gelesenen Bedingungen beschreiben aber nicht, was in einer Insolvenz geschieht, und verwenden den Begriff „bankruptcy-remote“ (insolvenzfern) nicht. Kein Gericht hat bisher geprüft, wie PAXG-Gold bei einem Ausfall von Paxos behandelt würde.

Zwei weitere Punkte der Bedingungen sollten Sie kennen. Paxos hat das Recht, PAXG-Token einzufrieren und zu aktualisieren, und eingefrorene Werte können laut den Bedingungen vollständig und dauerhaft unwiederbringlich werden. Außerdem setzt eine Einlösung ein verifiziertes Paxos-Konto voraus. Wer kein Kunde ist – und das gilt derzeit für alle Anleger in der EU –, müsste Kunde werden oder am Markt verkaufen, um Token wieder in Geld zu verwandeln. Diese Risiken sowie die regulatorische Vorgeschichte und die Administratorschlüssel von Paxos behandeln wir in Ist PAX Gold sicher?

So prüfen Sie es selbst

Sie müssen sich bei der Deckung auf niemandes Wort verlassen, auch nicht auf unseres. Öffnen Sie einmal im Quartal den neuesten Bericht auf der Transparenzseite von Paxos und prüfen Sie, ob Token und Unzen übereinstimmen. Vergleichen Sie die Token-Zahl mit der On-Chain-Menge bei Etherscan; am 12. Oktober 2026 zeigte der Ethereum-Contract rund 436.421 PAXG, weniger als im Juni, weil Inhaber seit dem Höchststand der Umlaufmenge im April 2026 einlösen.

Nutzen Sie dann die Abfrage aus Ihrer eigenen Wallet und lesen Sie die Seiten der LBMA zu Good Delivery, wenn Sie den Barrenstandard verstehen möchten. Beobachten Sie schließlich den Marktpreis: PAXG notierte historisch sehr nah am Spot-Goldpreis, und unsere Seite zum PAX Gold Kurs live zeigt den aktuellen Auf- oder Abschlag. Eine anhaltende, unerklärte Lücke wäre das erste Zeichen, dass etwas genauer betrachtet werden sollte. Wie das alles für Anleger hierzulande zusammenpasst, fasst unser Guide zu PAX Gold in Deutschland zusammen.