PAXG 是什麼？黃金代幣的運作原理一次看懂

先講結論

PAX Gold，代號 PAXG，是一種代表真實黃金的數位代幣。一枚 PAXG 代表一金衡盎司的倫敦標準金條（London Good Delivery）黃金。金條存放在倫敦的專業金庫，代幣則存在於公開區塊鏈上，所以你可以把它放在錢包裡、轉給任何人，並在任何一天的任何時間交易。很多人在網路上搜尋「paxg 幣」「pax gold 是什麼」，想問的就是這件事。

你可以把它想成一張會像加密貨幣一樣移動的倉單。你不需要買一整盎司：PAXG 可以分割到小數點後 18 位，所以買 0.01 PAXG 完全沒問題。它的價值跟著金價走，你可以在我們的 PAX Gold 即時價格頁追蹤。本指南說明誰站在這枚代幣背後、新代幣如何產生、價格為什麼能貼近現貨金價，以及這個產品實際上適合哪些人。

誰發行 PAXG

PAXG 由 Paxos Trust Company, N.A. 直接發行，這家美國公司也發行美元穩定幣。自 2025 年 12 月 12 日起，Paxos 以全國性信託銀行的身分接受美國貨幣監理署（OCC）監理。在轉換之前，它持有紐約州金融服務署（NYDFS）核發的有限目的信託執照，所以較舊的文章會說 PAXG「受 NYDFS 監管」。這個說法已經過時了。

全國性信託銀行不是一般的商業銀行。Paxos 不吸收存款，也沒有美國聯邦存款保險公司（FDIC）的保障，黃金也不是銀行存款。這張執照給你的是一個會檢查發行商的聯邦監理機關。這對你來說是否足夠，是另一個問題；完整的風險分析，包括 Paxos 過去的監管問題，我們在 PAX Gold 安全嗎中有說明。

有一點對歐洲讀者很重要。Paxos 表示「PAXG 目前在歐盟無法取得」，指的是直接向 Paxos 購買。部分交易所仍提供以歐元計價的次級市場交易，但那是另一回事，我們的德國頁面（英文）解釋了其中的差別。台灣讀者則不受這項限制影響，但台灣有自己的情況：沒有新台幣交易對，詳見台灣購買指南。

一枚代幣，一盎司黃金

支撐的承諾很簡單：每一枚 PAXG 等於一金衡盎司的倫敦標準金條黃金。一金衡盎司約為 31.1 公克純金，換成台灣單位大約是 8.29 台錢。倫敦標準金條是倫敦金銀市場協會（LBMA）訂定的批發標準，每根約重 350 到 430 盎司，也就是銀行和各國央行之間交易的那種金條。

因為一根金條就有好幾百盎司，你的代幣代表的是某根特定金條的一部分權利。Paxos 提供「黃金配置查詢」（Gold Allocation Look-up）工具，可以顯示與自行保管錢包相連的金條序號、重量和所在金庫。如何使用這個工具，以及 KPMG LLP 每月鑑證報告實際證明了什麼，請看我們的 PAXG 黃金儲備說明。

創造與贖回如何運作

新的 PAXG 不是挖礦挖出來的，也沒有固定的首發配額，而是依需求創造。所以網路上「paxg 挖礦」的說法並不成立，能不能靠 PAXG 賺收益請看質押與收益。擁有 Paxos 帳戶、通過驗證的客戶匯入美元，Paxos 會迅速把這些美元換成等值的倫敦標準金條黃金，把黃金記錄為替代幣持有人保管，然後在區塊鏈上鑄造相同數量的代幣。

贖回則是反過來。客戶把 PAXG 交還給 Paxos，代幣被銷毀，客戶以當前黃金市價收到美元。大額持有人也可以改領已配置的黃金，或在持有至少 430 PAXG 時，領取一整根在倫敦交割的實體金條。這些轉換都要收費，最新費率請看我們的 PAXG 贖回與費用頁面。

大多數人從來不會碰到這套機制。他們是在交易所向已經持有 PAXG 的人購買，這種交易完全不會改變總供給量，只是把代幣從賣方移到買方。只有在 Paxos 進行的創造和贖回，才會改變代幣的總數。

價格為什麼跟著金價走

創造與贖回的管道，就是讓 PAXG 貼近現貨金價的關鍵。如果 PAXG 在交易所的價格明顯高於一盎司黃金，Paxos 客戶就可以用金價創造新代幣，再賣出賺取差價；如果明顯低於金價，客戶就可以買進便宜的代幣，再以金價贖回成美元。兩種交易都會把市價推回現貨附近。

實際紀錄顯示這套機制運作良好，雖然不是完美。一份在 2026 年 8 月 19 日發布於 Aave 治理論壇的獨立風險評估，研究了 470 筆觀測值，發現相對現貨的差距中位數為 +0.08%，97.7% 的日子都在正負 1% 以內，極端值是 −1.05% 和 +2.00%。小幅溢價通常出現在週末，那時現貨黃金市場休市，加密貨幣市場卻照常交易。我們的 PAXG 與實體黃金比較更詳細地分析了這個差距。

以太坊與 Solana

PAXG 一開始是以太坊上的 ERC-20 代幣，以太坊至今仍是它的主要網路。官方合約地址是 0x45804880De22913dAFE09f4980848ECE6EcbAf78，精度為 18 位小數。任何支援 ERC-20 代幣的以太坊錢包都可以持有它。

2026 年 6 月 25 日，Paxos 把 Solana 列為官方的第二條網路，採用 Solana 的 Token-2022 標準。Paxos 在公告中沒有公布 Solana 的鑄幣地址，而那裡又有好幾個使用 PAXG 代號的仿冒代幣，所以接收 Solana 上的 PAXG 之前，一定要先在 paxos.com 確認地址。Paxos 在 Arbitrum 或 BNB Chain 上沒有官方部署，你在那些鏈上看到的代幣都是跨鏈橋或舊版的複製品。地址、精度和錢包使用技巧都整理在我們的 PAXG 合約與網路頁。

還有一個實務重點：Paxos 對這枚代幣保有管理權限。條款賦予它凍結和升級 PAXG 的權利，合約也可以暫停轉帳。這對受監管的代幣來說很常見，但也讓 PAXG 和比特幣非常不同。

PAXG 是穩定幣嗎？

很多人把 PAXG 稱為「黃金穩定幣」，這個標籤容易造成誤解。美元穩定幣的目標是維持 1 美元，PAXG 沒有這樣的承諾。它的目標是等於一盎司黃金，而一盎司黃金的美元價格每天都在變。光是 2026 年，根據引述 LBMA 價格的二手報導，金價就在 1 月下旬創下每盎司 5,500 美元以上的紀錄，接著到 7 月初下跌約 27%，跌破 4,000 美元。

所以 PAXG 是相對黃金穩定、相對美元波動。比較精確的說法是黃金支撐代幣或代幣化商品。如果你要找一種像現金一樣拿來付帳的幣，PAXG 是錯的工具；如果你想要具備加密貨幣轉帳便利性的黃金曝險，它就是對的類別。它最接近的對手是 Tether Gold，我們在 PAXG 與 XAUT 比較中逐項分析。

代幣經濟與供給量

PAXG 的代幣經濟平淡得讓人放心，而這正是重點。沒有創辦人配額、沒有預售、沒有質押獎勵，也沒有固定的最大供給量。每一枚流通中的代幣都應該對應金庫裡的一盎司，所以供給量單純跟著需求走：投資人創造時供給增加，贖回時減少。

這裡有一個有日期的快照。2026 年 10 月 12 日，直接從鏈上讀取的以太坊合約總供給量約為 436,421 枚 PAXG。CoinGecko 顯示各鏈合計流通約 439,436 枚，市值約 18.3 億美元。Etherscan 列出 88,522 個持有地址。我們能確認的最新鑑證數字是 2026 年 6 月 30 日：流通 452,355 枚 PAXG，對應 452,355 金衡盎司黃金，沒有短缺。

供給量在金價創紀錄的漲勢之後，於 2026 年 4 月達到約 514,000 枚的高峰，之後因淨贖回而下降。這正是系統照設計運作的結果：獲利了結的持有人把代幣交回，對應的黃金也離開儲備。供給量縮小本身不是警訊，代幣和黃金之間出現缺口才是。

發展簡史

1. 2019/9PAXG 在以太坊推出

   Paxos 推出以倫敦標準金條黃金支撐的代幣。

2. 2025/2KPMG LLP 接手鑑證

   2025 年 2 月 28 日起發布的報告由 KPMG 出具，之前由 Withum 負責。

3. 2025/12/12取得 OCC 全國性信託銀行執照

   Paxos 完成轉換，接受 OCC 監理。

4. 2026/4供給量逼近 514,000 枚高峰

   需求跟隨年初的金價歷史新高。

5. 2026/6/25正式登上 Solana

   PAXG 以 Token-2022 資產形式在 Solana 上線。

6. 2026/9/1新的贖回費用模式

   費用改依 30 天淨贖回額計算，從 0.125% 起。

另外兩個較不起眼的變化也形塑了今天的 PAXG。原本約 0.02% 的鏈上轉帳費已經取消，目前的合約完全沒有收費邏輯，但我們找不到確切的取消日期。另外，Paxos 已把創造費用的優惠減免延長到 2027 年 1 月 1 日。

PAXG 適合誰

PAXG 最適合本來就在使用加密貨幣、想把部分資產放在黃金上的人。你可以在交易所幾秒鐘內從 USDT 換成 PAXG，和其他幣放在同一個硬體錢包裡，週日深夜也能賣出。零股持有也很有幫助：買 0.05 PAXG 就有約 1.55 公克的黃金曝險，約 0.41 台錢，遠低於銀樓會賣給你的任何金幣尺寸。

它也適合那些在當地購買和保管實體黃金不方便或很昂貴的人，前提是有不錯的在地或國際交易所上架 PAXG。我們的各國指南涵蓋了在地交易對與規則，PAXG 購買教學則帶你完成第一次購買。想深入了解黃金本身是否值得押注，請看我們的 PAXG 價格預測頁面。

對想要摸得到黃金的人來說，它就沒那麼適合。實際上，散戶持有人贖回時拿到的是美元而不是金屬，因為實體交割從一根 430 盎司、在倫敦提領的金條起跳。如果你不信任任何單一公司，它也不太適合：PAXG 依賴 Paxos、它的金庫保管機構和它的管理金鑰。對習慣黃金存摺或在銀樓買金飾的台灣讀者來說，這些差別值得先想清楚。

如果你決定持有，就保持簡單。在流動性好的市場買進；如果打算長期持有，就轉到你自己掌控的錢包；每次第一次轉帳前，都先核對合約地址。我們的 PAXG 錢包指南列出了支援這枚代幣的錢包。官方產品細節請閱讀 Paxos 的 PAX Gold 頁面，以及最新的鑑證報告。