Como o PAX Gold é lastreado em ouro físico

Tem mesmo ouro por trás?

Tem. O PAX Gold é lastreado em ouro físico alocado — não em contratos futuros, não em cotas de um fundo de ouro e não na promessa de comprar ouro mais tarde. Cada PAXG representa uma onça troy de ouro fino de uma barra London Good Delivery específica, e essas barras ficam em cofres de Londres aprovados pela London Bullion Market Association (LBMA). A emissora, Paxos Trust Company, N.A., publica todo mês um relatório da KPMG LLP que compara os tokens em circulação com o ouro custodiado.

Os números mais recentes que conseguimos confirmar são da atestação de 30 de junho de 2026: 452.355 PAXG em circulação e 452.355 onças troy de ouro fino custodiadas, sem sobra e sem falta. Desde então a Paxos publicou relatórios até agosto de 2026, mas não revisamos os números de agosto, então confira o relatório mais recente você mesmo. Esta página explica onde está o ouro, que tipo de ouro é, o que os relatórios provam e o que não provam, e o que os termos dizem se algo der errado na Paxos. Para o básico sobre o token em si, comece por o que é o PAX Gold.

Onde o ouro fica guardado

A Paxos descreve a custódia apenas como “cofres da LBMA em Londres”. Os termos são um pouco mais específicos e falam em “cofres de transportadoras de valores aprovadas pela LBMA” — as operadoras profissionais que transportam e armazenam lingotes para o mercado londrino. Londres é o centro do comércio atacadista mundial de ouro, então é lá que as barras são mais fáceis de verificar, segurar e vender.

As páginas principais da Paxos não citam as empresas de cofre pelo nome. Os custodiantes aparecem nos dados das atestações. Uma avaliação de risco independente publicada no fórum de governança da Aave em agosto de 2026, com base nessas atestações, aponta a Brink’s Global Services e o ICBC Standard Bank como custodiantes. Ela também informa que o HSBC saiu do grupo de custódia a partir de 30 de janeiro de 2026. A descrição do token no Etherscan menciona igualmente os cofres da Brink’s.

O seguro é contratado no nível do cofre. Um artigo de suporte da Paxos diz que o prestador de custódia mantém seguro contra perda do ouro, cobrindo armazenagem e transporte. A seguradora não é identificada e as condições da apólice não são públicas.

Barras London Good Delivery

London Good Delivery é o padrão da LBMA para as barras grandes negociadas entre bancos, refinarias e bancos centrais. Uma barra Good Delivery de ouro pesa de 350 a 430 onças troy, aproximadamente — algo entre 11 e 13 quilos — e é identificada por um número de série único. A LBMA mantém a Good Delivery List, a lista de refinarias credenciadas cujas barras atendem ao padrão, e as barras ficam com cofres e transportadoras aprovados pela LBMA.

Isso importa porque torna o ouro fácil de avaliar e vender. Uma barra Good Delivery num cofre de Londres é a forma mais líquida de ouro do mundo; ninguém precisa reensaiar o metal antes de comprar. Também explica o mínimo alto para resgate físico: não dá para levar uma fatia de barra para casa, então tirar metal do PAXG significa retirar uma barra inteira, a partir de 430 PAXG. Os detalhes estão na nossa página de resgate e taxas.

Por que um token é uma fatia de barra

Uma única barra Good Delivery tem centenas de onças. Seu PAXG é vinculado a uma parte de uma barra numerada, e é por isso que a consulta da Paxos consegue mostrar um número de série mesmo que você tenha só 0,1 PAXG, cerca de 3,11 gramas.

Ouro alocado vs. não alocado

No mercado de metais, a diferença entre ouro alocado e não alocado é a distinção mais importante que existe. Os termos do PAX Gold definem ouro alocado como uma barra específica mantida num cofre de transportadora aprovada pela LBMA, identificável por número de série único. Ouro não alocado é definido como um depósito de ouro numa instituição aprovada pela LBMA “que constitui uma obrigação dessa instituição”. Em bom português: ouro não alocado é uma promessa de pagamento de um banco; ouro alocado é uma barra separada para você.

A reserva do PAXG é do tipo alocado. Os termos dizem que as barras são “mantidas pela Paxos Trust de forma segregada em benefício dos detentores de PAXG” e que os tokens são “semelhantes a um recibo de depósito” da sua propriedade beneficiária. O ouro não alocado só entra em cena se você escolher essa opção no resgate: clientes institucionais podem converter PAXG em ouro não alocado Loco London, e os termos alertam que esses saldos carregam o risco do banco de compensação que os emite.

Essa é uma diferença real em relação a muitos fundos e aplicativos de ouro. No Brasil, quem investe em fundo de ouro tem cotas do fundo, não um vínculo com barras numeradas. Nossa comparação PAXG vs. ouro mostra como o PAXG se compara a ETFs de ouro como o GLD, em que o investidor possui cotas de um trust.

Atestações mensais da KPMG

A Paxos publica um relatório de atestação por mês na sua página de transparência do PAXG. Os relatórios publicados a partir de 28 de fevereiro de 2025 são emitidos pela KPMG LLP; os anteriores eram da WithumSmith+Brown, PC. Em 12 de outubro de 2026, o relatório mais novo listado é o de agosto de 2026. (Um artigo de suporte da Paxos ainda cita a Withum; a página de transparência é a fonte atual e oficial.)

Vale entender o que é uma atestação. Uma firma de auditoria examina uma afirmação específica feita pela administração — aqui, que o ouro custodiado é igual ao PAXG em circulação numa certa data — e emite uma opinião sobre ela. É algo mais estreito que uma auditoria completa, que examina contas, controles e solvência de uma empresa ao longo de um ano. A atestação mostra que a reserva batia com os tokens na data do relatório. Ela não diz que a Paxos, como empresa, está financeiramente sólida, nem cobre o que acontece entre uma data e outra.

Algumas reportagens mencionam uma contagem física anual das barras pela Bureau Veritas. Não conseguimos confirmar isso numa fonte da Paxos, então trate como não verificado. Para ver como esse regime se compara aos relatórios trimestrais do Tether Gold, leia PAXG vs. XAUT.

Como achar a sua barra com o Gold Allocation Look-up

A Paxos oferece na sua página do PAX Gold uma ferramenta chamada Gold Allocation Look-up. Você cola o endereço de uma carteira e ela mostra o número de série, o peso e o cofre da barra ou das barras alocadas àquele endereço. É um dos recursos de transparência mais concretos do mercado de tokens de ouro.

Tem um porém. A consulta só funciona para endereços Ethereum e Solana em autocustódia. Se o seu PAXG está na Foxbit, no Mercado Bitcoin ou em qualquer outra corretora, os tokens pertencem à carteira da corretora, não a um endereço que você controla, então não há nada pessoal para consultar. Para usar a ferramenta:

• Saque seu PAXG da corretora para uma carteira que você controla, como as da nossa lista de carteiras para PAXG ou um dispositivo Ledger.
• Confira se está na rede e no contrato certos; nossa página de redes traz o contrato na Ethereum e como verificar o PAXG na Solana.
• Cole o seu endereço público (nunca a frase-semente) na consulta em paxos.com.
• Anote o número de série e o cofre para o seu controle e consulte de novo depois de transferências grandes.

E se a Paxos quebrar?

Esta é a pergunta que mais importa, então vamos ser precisos. Os termos do PAX Gold (última alteração em 12 de dezembro de 2025) dizem que o ouro é mantido de forma segregada em benefício dos detentores de PAXG e que os tokens representam propriedade beneficiária, como um recibo de depósito. Essa redação foi pensada para manter o ouro separado dos bens da própria Paxos. Porém, os termos que lemos não descrevem o que acontece numa insolvência e não usam a expressão “bankruptcy-remote” (protegido de falência). Nenhum tribunal testou como o ouro do PAXG seria tratado se a Paxos falisse.

Duas outras partes dos termos merecem atenção. A Paxos tem o direito de congelar e atualizar os tokens PAXG, e ativos congelados “podem se tornar total e permanentemente irrecuperáveis”. Além disso, o resgate exige conta verificada na Paxos, então um detentor que não é cliente precisaria virar cliente, ou vender no mercado, para transformar tokens em dinheiro. Tratamos desses riscos, além do histórico regulatório e das chaves de administração da Paxos, em PAX Gold é seguro?.

Como conferir por conta própria

Você não precisa acreditar na palavra de ninguém sobre o lastro, nem na nossa. Uma vez por trimestre, abra o relatório mais recente na página de transparência da Paxos e confirme que tokens e onças batem. Compare a contagem de tokens com a oferta on-chain mostrada no Etherscan; em 12 de outubro de 2026, o contrato na Ethereum mostrava cerca de 436.421 PAXG, abaixo do número de junho porque os detentores vêm resgatando desde o pico de oferta em abril de 2026.

Depois, faça a consulta a partir da sua carteira e leia as páginas da LBMA sobre Good Delivery se quiser entender o padrão das barras. Por fim, acompanhe o preço de mercado: historicamente o PAXG é negociado muito perto do ouro à vista, e nossa página de cotação do PAXG ao vivo mostra o ágio ou deságio atual. Uma diferença persistente e sem explicação seria o primeiro sinal de que algo merece um olhar mais atento. Para quem compra em reais, nossa página do PAX Gold no Brasil explica como o câmbio entra nessa conta.